Paradox Insights – Octubre 2021

¿Es peor perder o dejar de ganar? (1/3) 

En esta serie de 3 partes trataremos sobre los riesgos de invertir en bolsa, por qué hay que invertir a largo plazo y la importancia de maximizar la rentabilidad. 

1. La esperanza del mercado: la bolsa no es aleatoria 
2. El interés compuesto: riesgo asimétrico, retorno asimétrico
3. En la vida real: aplicación práctica

Parte 1. La esperanza del mercado: la bolsa no es aleatoria

A los españoles no les gusta la bolsa

El inversor español prefiere, en general, invertir su patrimonio en bienes no financieros -sobre todo inmobiliario- frente a activos financieros -sobre todo bolsa- buscando, en parte, evitar los vaivenes “aleatorios” de los mercados.

Como consecuencia, España es uno de los países desarrollados con menor proporción de patrimonio invertido en activos financieros. En España, el ciudadano medio invierte en bienes financieros un 30% de su patrimonio, frente a un 44% en Francia, un 55% en Inglaterra o un 73% en Norteamérica. 

Es interesante destacar la correlación positiva entre la riqueza de los ciudadanos de un país y la proporción de su patrimonio invertido en activos financieros.

Referencia: Credit Suisse Global wealth databook - 2021

Ahora bien, ¿es esta aversión a los activos financieros racional? 

La esperanza estadística 

La esperanza, o valor esperado, es la media de una variable aleatoria. Esto es, la suma de los posibles resultados multiplicados por sus probabilidades de ocurrir.

Lo racional es realizar acciones cuyo valor esperado sea positivo.

Por otra parte, conviene destacar que el valor esperado no se obtiene en una acción individual, si no que se converge a él cuando se repite muchas veces dicha acción.

¿Es racional invertir en bolsa?: La esperanza del mercado 

Veamos la esperanza de la bolsa, así como el horizonte de inversión para converger a ella, en los últimos 25 años de historia: 

• A 6 meses vista, la esperanza de invertir ha sido del +11.5%, pero con una probabilidad de ganar del 75%: 21.2% * 0.75 + (-18.2%) * 0.25 = +11.5%
• A 5 años vista, la esperanza de invertir ha sido del +10.9%, pero con una probabilidad de ganar del 80%: 14.1% * 0.80 + (-1.7%) * 0.20 = +10.9%
• A 15 años vista, la esperanza de invertir ha sido del +11.9%, pero con una probabilidad de ganar del 100%. A 15 años vista, nunca se ha perdido dinero en este periodo de historia…

Observamos por tanto que, históricamente, la esperanza de invertir en bolsa con un horizonte de inversión mayor de 6 meses ha sido siempre positiva y estable. Sin embargo, la probabilidad de ganar aumenta claramente con el horizonte de inversión. Ahí radica la importancia de invertir a largo plazo.

Referencia: S&P500 desde el 2/1/1995 hasta el 9/9/2021
 

¿Por qué se gana a largo plazo?: La bolsa no es un juego de azar 

La bolsa permite a los inversores tener participación directa en muchas de las mayores empresas del mundo, y aprovecharse de los beneficios que generan año tras año. Cuanto más largo es el horizonte temporal de un inversor, más peso cobran esos beneficios en la rentabilidad y menos las fluctuaciones del precio a corto plazo. 

Por lo tanto, con un horizonte temporal suficiente, invertir en bolsa no es un juego de azar, sino una decisión racional y rentable.